1987年时格林斯潘已经成了政治和经济界的名人。当保罗·沃尔克这位身材魁梧、能力非凡、备受敬重的联邦储备委员会主席决定隐退时，格林斯潘就成了此职位的当然的继任者。里根总统将这个拥有巨大权力、仅次于总统的职位给了格林斯潘。这一次格林斯潘毫不犹豫地接受了。
格林斯潘刚就任联邦储备委员会主席的时候，美国的经济欣欣向荣，股市非常红火。令大多数专家始料不及的是，几个月后经济就出现了滑坡。10月的第一个星期，格林斯潘在唐纳森主持的电视采访中谈到了股市。多年以来，他一直是以经济学家的身份抛头露面、应付记者，而对自己现在的职务还有些陌生，不知道自己的话会产生怎样大的影响。为了消除人们对经济过热将引起通货膨胀的担心，他谈到，“如果大家都认为通货膨胀不可避免就会采取行动，而这些行动恰恰导致了通货膨胀……”没想到，他的讲话传递了错误的信息，进一步在市场上造成混乱。接下来的一周，股市跌去了159点。这件事给格林斯潘上了非常重要的一课，使他认识到在这个新的岗位上他说的每一句话都很有分量。
格林斯潘正在从一个备受尊敬的经济学家转变成金融界的教皇，不过他的能力和才干还有待进一步的考验。10月6日，星期五。计算机数据显示投资者正大量抛售股票，一股抛售股票风开始席卷股市。十几天之后，10月19日，即复活节后的第一个星期一，交易开始后两个小时之内，道—琼斯指数就下跌了200多点，而且股市还在一路下滑，最后跌破了508点，这是1929年以来从未有过的。格林斯潘把华盛顿联邦储备委员会的办公室变成了指挥部，并在危机发生后组建了危机处理委员会。接着，他做出了一生中最重要的决定。在星期二交易开始前50分钟，他发表了一个简短的声明，向民众承诺联邦储备委员会将提供大批贷款给那些现金周转困难的金融机构，他说：“各位银行家，如果股票经纪人给你们来电话，你们就借钱给他。当然你们会损失一点钱，但我们会还给你们，全部还给你们。借给他们吧！”格林斯潘应用了金融行家们都能理解的一个奇妙公式，但这是一个充满戏剧性的冒险决定，因为它违背了那些试图阻止通货膨胀发生的人的意愿。随后，格林斯潘非常镇定地会见了忧心忡忡的白宫官员，然后回到了联邦储备委员会的作战指挥部，从容不迫地打电话。到星期二收盘的时候股市已经稳定，危机过去了。
从此，格林斯潘得心应手地从事着新工作。他将大胆、坦率的作风带到了联邦储备委员会，喜欢到基层和职员们相处，也喜欢到镇上走走，还参加华盛顿的社交活动。他和米切尔是各种晚会的常客，尽管他们年龄相差20岁，但却非常地合拍。华盛顿的社交圈子对于很多人来说是个分享消息或者说获得消息的最佳场所。不管晚宴、招待会还是文化沙龙，都是接近各种大人物的好机会，格林斯潘在这些场合显得游刃有余，尽管他很少讲话。联邦储备委员会主席是个超越政治的职位，但格林斯潘又必须去了解政治风向，这是矛盾的，可他却能轻而易举地解决这个矛盾，用自己特有的方式使得别人无法从他身上获得任何信息。不管在哪里，严以律己都是他工作守则中的第一条。
1989年，格林斯潘的任期已经过了两年。乔治·布什继里根之后入主白宫。格林斯潘与这位共和党总统的关系理应处理得很好。但相反，工作性质要求他要经常扮演一个反对派。他从容地接受了这个角色，采取了自己对付通货膨胀的传统方法，一再提高利率。由于担心经济衰退，布什政府对此抱怨声不断。在国会，格林斯潘总是受到共和党人的指责，最后他与白宫的关系破裂了。