霍多尔科夫斯并不是唯一从在西伯利亚石油中寻找到机会的人。外国投资者来到新生的俄罗斯股市渴望，寻找石油公司的股票。据说在20世纪90年代，世界上最便宜的勘探石油和天然气的地方就是俄罗斯的股市。这些股市的投资商并不在乎松垮的管理、过高的税收以及疯狂的价格。事实上，他们当中的大多数人连他们投资的公司都没去过。他们就是购买股票，希望成为暴发户。多数投资者是真正老练的赌徒，他们被便宜的资产所吸引，这些资产指的是尤科斯石油天然气公司丰富的地下石油储藏。像尤科斯石油天然气公司这样的协会，我
把它们称为油田采掘公司，真正做的是石油工业所做的工作，即把石油从地下挖掘出来。在俄罗斯股市，有可能买到大宗此类油田采掘公司的股票。尤科斯石油天然气公司就是这种诱人的股票。其股值相当于中等规模的国际石油公司，如美国的阿莫科公司。尤科斯石油天然气公司股票于1994年夏上市，据研究报告称，从事该股票交易的人都从不起眼的小规模公司成长为不断壮大的莫斯科股票经纪团体。
即使对赌徒们来讲，购买诸如尤科斯石油天然气公司这样的石油采掘公司的股票也有危险。
首先，就是盗窃问题。俄罗斯石油工业的经理、当地政客、犯罪团伙、形形色色的诈骗者，以及金融人员发明了很多巧妙的方法来榨取采掘公司的财富。购买股票不一定能保证你得到石油财富。例如，经理们可以非常容易地从海外私人“贸易公司”抽出利润，把债务和工资拖欠款留给你。一个常见的技巧叫做“转移价格”。采掘公司用人为的低价将石油卖给另外一家公司，譬如说，每桶2美元。第二家公司然后用高得多的价格，每桶18美元，转手出口国外。这样做的结果就是，采掘公司扣除找井、钻井、油田工人的费用后，没赚到钱，而第二家公司则得到了相当可观的利润。财富从一家公司转移到了另外一家公司，通常都是秘密使用空壳公司和国外避风港进行。
第二个风险是所有制问题。对于那些贪婪的投资者来说，他们购买了油田采掘公司的股票，这些股票就有可能再被俄罗斯政府在20世纪90年代早期创建的新型控股公司吞掉。这些控股公司事实上一夜之间就变成了能源巨人，可与主要的国家石油公司媲美。这些公司是靠政府发财的，政府使它们在油田采掘公司占有利的股份。总起来讲，俄罗斯政府给这些控股公司至少51%的控股股份，足以保证它们控制采掘公司。然后，政府计划在三年后廉价出售政府在控股公司所占的部分，获取大量现金。
采掘公司投资者的风险在于，当控股公司接管采掘公司后，新老板可以轻易地为自己抽走石油财富。控股公司可以使用转移价格、财产掠夺或其他的方法重新更改利润。油田采掘公司股东正当的权益被非法掠夺了。他们虽然持有大量的股票单据，但一点利润也没有。这种情形使冲突不可避免。控股公司由于占有采掘公司的大多数股份，自然想施加影响。采掘公司拥有少量的股份，看到自己被欺骗感到愤慨，并流露出反抗情绪。
油田采掘公司与控股公司的摩擦在尤科斯公司得到印证。一位隐居的美国投资者，名叫肯尼斯?达尔特，其祖先是靠泡沫塑料杯子发迹的。达尔特从两家采掘公司尤科斯石油天然气公司和萨马拉石油天然气公司购买了数千万美元的股票。他相信尽管问题重重，两家公司拥有价廉的资产——地下石油。达尔特购买股票的事最初是秘密进行的，但后来导致了与尤科斯控股公司老板霍多尔科夫斯基的公开争斗。
尤科斯成立于1992年，是包括尤科斯石油天然气公司、萨马拉石油天然气公司和炼油厂在内的控股公司。三年后的1995年，尤科斯公司开价出售。霍多尔科夫斯基回忆道，他怀疑政府成立石油控股公司后会再出售。“我从不相信政府会出售原油”，他坚持说在1992年他未考虑成为石油大亨,尽管他曾在燃料能源部任职。到了1995年，霍多尔科夫斯基才开始相信有可能购买尤科斯公司。
为什么？因为波塔宁编造了所谓的“贷款换股份”方案。
弗拉基米尔?波塔宁虽然是雀山俱乐部的成员，但却是年轻的俄罗斯大亨世界的后来者。在别人受尽磨难开始他们的初始生意后，波塔宁才进入生意界。在动乱的“改革”年代中，霍多尔科夫斯基忙着把不值钱的非现金货物变成现金，别列佐夫斯基眼盯着伏尔加汽车厂，斯摩棱斯基忙着盖建乡间别墅。此时的波塔宁是苏联外贸部的小官员，他父亲也曾在外贸部
工作过。波塔宁于1990年开始做自己的第一笔生意，他的第一笔财富是在苏联解体以后获取的。但这个头发稀少、声音粗哑、好胜的年轻人于1995年在一笔最大的财产攫取中成了所有大亨的头目。突然间，不知他从何处冒了出来，给予别人和他本人巨大的帮助。