现金流与负债
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在这样的运作模式下,中移动能够掌握市场需求,猎取高回报,制造现金流。单以2003年的纯利加上其折旧的现金流达到人民币740亿元。中移动去年的派息只用了人民币75亿元,即公司滚存了人民币665亿元现金用作投资,所以笔者坚信中移动有足够的资金,应付未来发展全国性3G网络。因此长远来计,中移动必然跑赢中联通,其市场经济专利优势一目了然。2003年底,中移动的存款及现金高达人民币563.4亿元,长、短期负债则为人民币423.9亿元,因此资金十分充裕。
中联通方面,2003年纯利加上其折旧的现金流有人民币206亿元,现金约为人民币101.3亿元,长短债则合共为人民币471.87亿元,相比之下,高低立见。中移动的财政实力比中联通要强得多。
图10:比较中移动及中联通自2003年走势