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| 七 | |
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我需要了解更多的有关美国石膏公司的情况，我离开交易台后，穿过交易室后面的一扇门，走进图书室。 “图书室”这个名称对于这个小小的无窗的房间来说也许名不符实，房间里几乎没什么书。沿四壁高高地堆着一摞摞卷宗，屋子中间有一台计算机，与储存着各种信息数据库的主机联网。兼职图书管理员艾利森不在，但是我熟悉大部分资料出处。不到20分钟，我就摘录了我们所持的石膏债券的情况简介，以及证券经纪人关于该公司的报告，我还从计算机上打印了最近5年的帐目和新闻报道。 我捧着一抱资料回到我的交易台。 戴比从她面前的《泰晤士报》上抬起头来。“这儿还没那么冷，用不着点火取暖。” “我只是想了解一下这家公司目前是否在干些什么，”我说道。 “真有你的，保罗，”戴比说道。“要是换了别人，顶多看看最新的价格线，然后把债券卖了完事。” 我微微一笑，也许戴比说得对，但是，另一方面，如她深知，我不分析完前5年的帐目，不看完我所能找到手的所有关于这家公司的报刊和分析评论，我是不会甘心罢休的。 接下来，我花了3个小时浏览材料，其间只停下15分钟，到马路对面的小店里买了一个三明治。 我读着读着，脑海里渐渐出现了这样一副景象：一家公司创建时就不甚景气，而在过去两年里已濒临走投无路之窘境，然而，这并非完全是公司本身的错，因为它的主要产品墙板随着住宅建造业的急剧衰落而需求量骤减。但是，该公司30％股份的持股人，董事长纳特·莫里森采取的行动并未能给公司注入活力。为了建造工厂他曾债台高筑，而这些工厂现在的开工率仅为生产能力的一半。由于在“政策”方面的意见分歧，他还接二连三地解雇了几名业务骨干，由于公司的盈利转亏，石膏股票和债券的价格也随之一落千丈，证券市场普遍认为这家公司十有八九要倒闭了。 曾有若干实力雄厚的联合大企业主动表示，希望以低价买下石膏公司的现代化工厂，为最终必然到来的经济好转作准备。但是，纳特·莫里森不愿放弃他的那把董事长交椅，而有他在位，任何神志正常的买主都不愿买下该公司。但是，由于他的支持对于任何购买者来说都至关重要，因此，迄今为止尚无人问津，而该公司的处境却日益恶化。 随后，翻阅新闻报道时，我看到了一条大约一个月前的大字标题：“墙板大王因直升飞机失事丧生”。虽然“墙板大王”可能是对纳特·莫里森的奉承语，但指的确实就是他。他是在巡视一家工厂时因直升飞机失事而丧生的。我仔细看了其后几天的连续报道。新闻报道称，该公司的股票价格上涨了10％。这并不令人惊奇。莫里森显然把钱托付于人了。莫里森的儿子是一位事业有成的芝加哥律师，他对墙板生意毫无兴趣。他与当地的一位银行总裁同为信托人。 我从乱糟糟堆满各种材料的交易台前站起身来，漫步踱向窗口。从我们的办公室向外眺望，伦敦的壮观景色一览无余。我凝视着宛若一条银带的泰晤士河，流过伦敦城那些黑色和灰色的高楼大厦，流过肃穆静温的圣保罗大教堂和议会大厦，继而流向矮墩墩伏成一团的巴特西发电站。为什么卡什对此债券出价如此之高？最终买主是谁？为什么？ 既然老莫里森已经去世，该公司的易手便成为可能，尤其是因为一位律师和一位银行家将更有可能看到拍卖私家公司的金融意义。我猜想如果石膏公司被一家颇为殷实的公司收购，那么其债券价格将会上涨。然而，是否有人愿意收购这家公司，目前尚毫无把握，在此期间，该公司极易破产。如果哪一位投机商打算冒险收购该公司的话，买下它的股票倒是明智之举，因为这些股票的价值极易翻倍。相比而言，无论收购公司具有多么雄厚的实力，石膏公司的债券都将得到100％的偿还，若按卡什出价80的价格计算，利润只有25％。 购买石膏公司债券的会是谁呢？也许该公司正以低价购回它自己的债券？不可能，石膏公司没有这么多现金。 我注视着一条驳船在布莱克弗里亚斯大桥下缓缓驶过。 对了！肯定是这样！从逻辑上讲，只有一个买主！某人正欲收购石膏公司。但是，在他们将其意图披露于市场以前，他们会尽可能多地以低于票面的价格收购石膏债券。石膏公司总共发行了1亿美元债券。如果他们以80的平均价买进，那么偿还债券时获得的25％利润将值2千万美元，也就是说，这是一笔相当可观的数目，我越琢磨便越肯定这是最符合逻辑的解释，赶紧采取行动！ 我大步走回交易台，我给戴维·巴勒特打电话。“这里是哈里森兄弟公司。”他说道。 “戴维，你听说过美国石膏公司发行的债券吗？”我开口问道。 戴维记忆力极好，对仍在市上流通的大部分债券的情况知道得一清二楚。 “当然听说过啰，”他说道。“1995年到期，收益率是9％，上一次我看见时，他们以65的价格在进行交易，但那是6个月以前的事了。” “我不知道你是否能给我搞到5百万美元石膏债券？”我问道。 “不太好办，”戴维说。“这种债券几乎都不上市交易，我来看看能想些什么法子。” 我放下电话，像平常一样，这一切戴比全都听得一字不差。“我认为你应该卖掉这些债券而不是买进它们。汉密尔顿要是知道了这事，他会大动肝火的。” 我向她解释了我了解到的有关石膏债券的种种情况以及由此得出的结论，“如果我判断正确的话，如果准备收购石膏公司的某人正在吃进该债券的话，那么，他们将以票面价值进行交易。要是我现在能以80的价格买一些的话，到时就能获得20个点的利润。” 戴比洗耳恭听。“我觉得这倒是个绝妙的主意，不过，我想汉密尔顿还是会生气的。” 听了这话，我有点泄气。她说的也许有道理，从技术角度来说，未经汉密尔顿授权，我无权对不具备3A或2A最高信誉等级的任何公司增加德琼公司的承受风险。但是，我非常清楚我的行动是明智之举。 电话指示灯闪烁起来，是卡什打来的电话。“关于石膏债券，你拿定主意了吗？” “还没有，再给我半小时。” “好吧，不过，我的出价不会永远不变。再给你顶多半小时。”卡什挂断了电话。他的语气比往常略显紧张一些，毫无平素的取笑逗乐之意。 过了25分钟戴维才回话，“是有些交易在进行，交易所打烊后，这些债券的开价是80，天知道是什么原因。保罗，你知道是怎么回事吗？” “不知道，但我猜得出来，”我说。 “是怎么回事？” “对不起，戴维，我不能说。你弄到债券了吗？” “只弄到2百万，我们可以按82报价。” | |
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