同一天，时代华纳没人愿要的股票仅以43美元收盘。在过去的两年中，时代华纳的股票已经跌了8个百分点。而时代公司和华纳传播公司并购以来的五年间，时代华纳的股票以平均每年7.8%的速度增长，而标准普尔500指数则以每年12.2%的速度增长，所以杰里·李文作为世界上最大的媒体娱乐公司的CEO的表现只能用糟糕来形容。
时代华纳与特纳传播公司的并购
时代华纳现在已经一无是处。事实上，由于时代华纳已经落后于它的竞争对手，如今的时代华纳再也不是世界上最大的媒体娱乐公司。这份荣耀已经属于沃尔特·迪士尼公司。迪士尼公司于1995年8月出190亿美元买下美国广播公司（Capital Cities/ABC）。此刻是不容回避问题的，李文必须清理时代华纳的资产负债表。几个月以来，他正努力把时代华纳在特纳传播公司21.9%的股权卖出去。用卖掉资产的钱来还债并不是件光荣的事，但是除此之外，李文还有其他选择吗？
就在此时，李文突然灵机一动：他决定不再卖公司在特纳的股份，而是要买下特纳传播公司。但是这个最新的“转变型交易”只是李文一时起的念头，他还没有和任何一位管理者进行协商，也没有和投资家以及银行家进行讨论。“我们可以这样说，杰里·李文到了山顶，然后带着自己的想法回来了。”迪克·帕森如此解释这件事。
9月22日，迪士尼和美国广播公司（Disney-Cap Cities/ABC）并购宣布后一个月，杰里·李文也宣布了一件重大的事。他想用时代华纳所集得的75亿美元股票买下特纳传播公司目前还不属于时代华纳公司的78.1%的股份。和特纳传播公司的并购很明显是要利用公司规模的扩大来巩固时代华纳作为世界上最强大的媒体娱乐公司的地位。亨利·卢斯时代，时代公司像其他大多数公司一样通过利用利润进行投资，进行“有机地”增长，但这种策略需要时间和长期的规划，而只买数量和规模则要简单得多。时代公司曾经花149亿美元买下几乎和自己的业务毫不相干的华纳传播公司，从而挽救了自己。如今，杰里·李文还要通过买下特纳传播公司来拯救自己。
像所有的交易一样，这个交易也在短期内削弱了李文的批评者们。另外，我们还会看到这样的情况：每次只要李文一努力达成这种规模交易，人们就会想到时代华纳是李文在当家，时代华纳已经成了他自己的公司，没有人会把时代华纳与史蒂夫·罗斯或尼克·尼古拉斯甚至亨利·卢斯联系起来。“我最终的目的只是要尽可能清楚地为公司的未来做个了断”，李文解释说，自己打算丢掉行李和怀旧的情结开始新生活，“公司将再也不会是原来的华纳传播公司或时代公司了，它势必将成为完全不同的类型。”
特德·特纳不是李文的崇拜者，他和时代华纳的交易只代表了方便和顺从的联姻，因为特纳一直梦想拥有全国最大的三个电视网络之一。但是在李文提出并购之前，特纳就已经清楚地明白拥有这三个网络是不可能的。首先，迪士尼已经买下了美国广播公司；其次，西屋公司宣布将买下哥伦比亚广播公司（CBS）。于是这些大媒体的并购开始让特纳担心由于自己的公司规模太小，所以根本不能和这些公司竞争。更重要的是，他也像李文一样陷在累积成山的债务和原地不动的股票价格的泥泞中。“我厌倦了老是过着小人物的生活，”特纳在宣布与时代华纳并购的新闻发布会上这样说，“我过去的事业已经走到了尽头，所以现在我想看一下我的公司成为大公司会是什么模样。”
当时特纳只有57岁，没有人会相信他的事业已经接近尾声，恰恰相反，他的事业才刚起步。一方面，与时代华纳并购后，他将成为时代华纳最大的个人股东，持有公司10%的股票；另一方面，特纳自认为李文是一个可以被他控制的伙伴。“我习惯了管理公司，”特纳告诉一个记者，“我已经管了33年的公司，而杰里只有三四年。”
特纳其人
罗伯特·爱得华·特纳三世风度翩翩，李文和他站在一起，比平时显得更渺小、更无生气了。当时特纳和简·芳达是夫妻，他是个真正的理想家和帝国缔造者。特纳于1938年12月19日生于辛辛那提地区，在佐治亚州长大，24岁就继承了父亲的户外广告事业。但后来他成功地把这个公司转型为一个媒体帝国。他的特纳传播公司不仅拥有美国有线新闻网（CNN）、新干线电影院、城堡摇滚娱乐电影工作室、米高梅电影图书馆、汉拿-芭芭拉漫画部（Hanna-Barbera Cartoons）以及像特纳网络电视（TNT）、特纳经典电影和天通网这样的有线报道，还有很多著名的运动队，包括亚特兰大勇士队和亚特兰大鹰队。
特纳不仅是个成功的商人，他还是一位极有个性的创造者和相当另类的人物，关于他的故事大都具有传奇色彩。1977年以特纳为船长的勇敢号赢得了美国杯，当时特纳喝得酩酊大醉，走路摇摇晃晃，连站都有困难。“把你们的乳房露出来让我看看！”他对站在附近的一群妇女喊。还有一次，那是在1983年，在一次采访的过程中，特纳摔坏了记者的录音机，把记者的包抢过来，扔到地板上用脚踹，最后还骂骂咧咧地把包扔到记者的头上，“粗暴的船长”是特纳的绰号之一，同时他还被人们当做疯子。