企业家的最高境界并不是拥有多少财富，而是控制多少资产，以有限的资本控制大量的运作资金。为实现这一目标，万向通过企业组织结构重组，通过母、子、孙公司的层层控股关系来形成资本运作的纵向延伸和横向扩张模式。
一般的企业集团，其核心只有一个，叫集团公司，这个集团公司就是所有下属企业的母公司。为了资本扩张的需要，1999年后，万向集团形成了三个核心（我在1996年设计的是四个核心），即原先人们通常所知的万向集团公司（请读者注意，集团公司有别于集团，集团是一群独立法人体的集合，而集团公司是集团的核心企业，本身是一个独立法人体）、2001年正式设立的中国万向控股有限公司、以及2000年成立的万向三农。这三个核心之间可以形成相互持股，形成第一层面的资本扩张。比如，假设三个核心企业A、B、C的资本金都是2亿元，那么三个核心资本金之和是6亿元。但是如果他们相互持股以后会是什么情况呢？以核心企业A来举例，如果它向另外二个核心各投资50％，那么其资本还是2亿元，只不过在账面上体现为对外投资。另外，B和C也分别向A投资1亿元，那么A的资本金在账面上就变成4亿元，其中2亿元在账面上体现为外来股东投入的资本金。这样，三个核心企业的资本金就变为12亿元，增加了一倍，尽管实际的钱没有增加。因此，资本扩张就具有这样的好处：一是增加了对外吸纳投资的权益融资能力，比如A在原先没有相互持股时，账面上的资本金是2亿元，在对外合作时若要50％以上控股，那么吸纳的外来资本最多2亿元；相互持股后，同样50％控股，能吸纳最多4亿元资本。二是提高了负债融资的能力，相互持股前，通过吸纳权益投资，资本金扩大为4亿元，若50％负债，即总资产可达到8亿元，资本扩张4倍；相互持股后，同样的权益融资和负责融资比例，总资产可以达到16亿元，在第一层面资本扩张可以达到8倍。
想必这也是德隆他们玩的游戏之一吧。
2000年10月万向三农成立，鲁冠球持有90%股份，伟鼎持有10%股份。万向三农现在是华冠科技的第一大股东，持有29.95%的股份，另外持有承德露露26%的股份，为第二大股东。
尽管鲁冠球声称万向三农是围绕“农业、农村、农民”问题，回馈社会的一个平台，但它其实是以成为综合实力强的大农业品牌企业为目标。不可否认万向是通过资本运作的方式达到在农业领域的作为。
2001年年初就成立的中国万向控股有限公司是打造万向金融王国的平台。在此之前成立的专门从事投资业务的“深圳万向投资（后来改称深圳通联）”、“万向租赁”(1996年)、“万向期货”都逐步收归“万向控股”旗下。
2000年12月，又在杭州成立万向创业投资股份有限公司，注册资本为3亿元人民币，投资方向为信息产业与系统集成软件工程、生物医药、环保、新能源和新材料等高新技术产业。“万向创业投资”后来改称“通联创业投资”，也收归到了万向控股旗下。
2001年，先是通过“万向美国”控股“万向霍顿保险”，共同出资成立了“霍顿保险经纪公司”。８月，万向迈出了海外收购中的更大一步——收购美国上市公司ＵＡＩ。
2001年，万向控股、万向钱潮和万向集团公司分别按40%、30%、30%的比例出资共同组建了浙江省第一家财务公司——万向财务，注册资本5亿元人民币。这也是继“东方财务”后国内获准成立的第二家民营财务公司。同年，“万向控股”出资1.2亿元，投资我国首家以民营资本为投资主体的保险公司——民生人寿保险，持有14.45%的股权，与泛海集团并列为第一大股东。
另外，鲁冠球和伟鼎还分别成立了万向资源（鲁冠球持有90%股份，伟鼎持有10%），万向西部（鲁冠球占75%，伟鼎占25%）。
现在，万向美国公司在当地的融资比例已是总部投资的2倍，并与花旗、美林等世界著名金融机构建立了长期合作关系。融资方式包括贷款、发行债券、债权抵押等。
说到万向的资本经营，不能不提万向资本经营的两员大将：管大源和傅志芳。这两员大将原先也都是20世纪80年代初的高中毕业生，20世纪80年代初即进入万向，他们通过学习，现在已是研究生文凭。他们都为万向的发展立下了汗马功劳。
管大源现在是万向资本运作的三支精锐部队（深圳通联、万向通联创投、万向财务）之一的深圳通联（原万向深圳投资公司）总经理。当年管大源负责操作万向钱潮的股票上市获得成功，1994年鲁冠球重奖了管大源10万元，在当时在已经是很高的奖励了，这个奖励的意义绝不会次于后来的400万元的奖励。但是管大源当时把其中的5万元奖金捐献了出来。由于股票上市操作的成功，1995年管大源执掌深圳万向投资公司。在以后的年份里，深圳万向一直是万向主要的利润源之一。在以后的对华冠科技、承德露露、襄阳轴承、河南原阳制动的收购兼并中，都活跃了管大源的身影。
1994年前，傅志芳一直是万向集团的财务部经理，为万向的财务管理体系倾注了心血。1995年由于申报财务公司，万向内部成立了财务结算中心，后来演化为万向财务公司，傅志芳一直任这个准财务公司的总经理。而且这个准财务公司在万向的资本运作上发挥了重大的作用，为万向创造了滚滚利润。此后，傅志芳为万向财务公司的申报倾注了极大的心力，终于在整个集团的协同作战下，于2001年财务公司正式获得国务院和中国人民银行的批准，并于2002年正式挂牌运营。现在傅志芳为万向资本经营三之精锐部队之一的万向财务公司总经理。财务公司开张的第二年即2003年，即实现营业收入10亿元，利润5000万元，总资产达到50亿元。